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　　 ETF 基金套利五大招数  2010 年 04 月 16 日 08:48 北京商报【大 中 小】 【打印】 共有评论 0 始启动扩容。易方达上证中盘 ETF 及联接基金、南方深成 ETF、博时超大盘 ETF条 自去年 10 月底工银瑞信央企 50ETF 上市开始以 ETF 为代表的交易所交易基金开交银施罗德上证 180 公司治理 ETF 等先后登场近期备受关注的首只沪深300ETF——友邦华泰沪深 300ETF 也发行在即一时间ETF 成为市场备受关注的投资品种。 到底如何操作 ETF 这种既能在一级市场上申赎 又能在二级市场上买卖的特殊基金 成为许多投资者心中的难题。 本刊今日力求...

　　 ETF 基金套利五大招数  2010 年 04 月 16 日 08:48 北京商报【大 中 小】 【打印】 共有评论 0 始启动扩容。易方达上证中盘 ETF 及联接基金、南方深成 ETF、博时超大盘 ETF条 自去年 10 月底工银瑞信央企 50ETF 上市开始以 ETF 为代表的交易所交易基金开交银施罗德上证 180 公司治理 ETF 等先后登场近期备受关注的首只沪深300ETF友邦华泰沪深 300ETF 也发行在即一时间ETF 成为市场备受关注的投资品种。 到底如何操作 ETF 这种既能在一级市场上申赎 又能在二级市场上买卖的特殊基金 成为许多投资者心中的难题。 本刊今日力求详尽剖析 ETF 的各种套利方式希望能让投资者扫除心中的迷雾看清投资方向。  在投资领域ETF 已经不再仅仅是一种投资产品而是一种越来越工具化的产品。但值得注意的是凡需要从一级市场申购或赎回 ETF 的操作其份额必须达到 100万份。目前单位净值最低的超大盘 ETF其净值为 0.243(2010 年 4 月 12 日数据)如果要用它来进行 ETF 的套利操作需要的资金为 25 万元左右。而其他的 ETF 的净值大多在 1 元以上也就是说投资者如果通过其他的 ETF 进行套利操作至少需要 100 万元这不得不说是一个不低的门槛。据专业人士透露由于目前中国 A股市场当日从一级市场申购的 ETF 需要 2 到 3 日才进入投资者的账户 而直接从二级市场上购买 100 万份 ETF 又难以实现。 所以 某些理论上可行的套利操作在实际中却无法实施。  与股指期货联合套利  中国的股指期货今日正式推出作为中国资本[4.90 8.89%]市场上的一个里程碑股指期货对投资者来说 不单单是多了一种套期保值的投资方式、 一种高风险的投机手段更是多了一种与 ETF 联合套利的工具。  股指期货和 ETF 的联合套利又叫指数期货合约与现货指数之间的套利。一般来说现货指数和指数期货合约之间存在着一定的差价 而这个价差在某一个区间内是合理的无法从中套利。但期货市场受各种因素的影响经常造成指数期货合约偏离其合理的定价区间 这样就为套利提供了机会。 当某个月份的指数期货合约超过其套利的上限时或者低于其套利的下限时就存在着套利的空间。具体来说当指数期货合约超过套利的上限时分析人士给出的操作策略是卖出指数期货合约同时买入现货指数也就是该指数期货合约对应的 ETF 待到指数期货合约和模拟现货趋于收敛时平仓从而获得套利的收益。理论上也可以反向操作投资者可以买入指数期货合约同时通过融券卖出现货指数相应的 ETF待到二者趋于收敛的时候平仓获取套利的收益。  但是目前市场上的融券业务并未成熟 投资者还不能从券商融券 ETF 卖出。 更重要的是我国的股指期货标的指数是沪深 300但目前市场上还没有沪深 300ETF投资者若要通过此种方式套利 一种方法是通过同时买入上证 180ETF 和深证 100ETF来部分拟合沪深 300 指数。 这样做的问题在于无法精确拟合沪深 300 指数 从而使

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